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am730 香港公信力第一免费中文报章

2020-08-12 13:59 655浏览

美国2年期与10年期国债孳息曲线上周呈倒挂,是2007年以来首次。早在今年3月,3个月期及10年期债息已出现倒挂,3个月与10年期国债孳息曲线倒挂和经济衰退相关性固然颇高,却并非没有例外;反而真正最具前瞻性,乃2年与10年期国债孳息曲线。如今此孳息曲线已呈倒挂,意味着美国经济前景不容乐观。
 

历史上每当2年与10年期孳息曲线出现倒挂后,美国经济出现衰退机率是100%,衰退出现时间介乎9至36个月。可见这指标在方向性是準确的,但时点上偏差可以年计,现告知美国将步入衰退,但时点未明。儘管本轮扩张周期为史上最长,但经济增长经已见顶,并处下行周期,未来陷衰退只是时间问题。事实上,美国经济数据明显乏力,主要经济领先指标均呈见顶回落趋势。单在6月议息声明中,当局提及风险和不确定性次数多达48次,可见经济前景隐忧已现。有趣的是,联储局主席鲍威尔在7月底记者会指,7月减息0.25厘只是「周期中的调节」,而非代表启动减息周期。倘经济真处于mid-cycle,央行何须减息?鲍威尔继去年12月讲错自动导航缩表后,今次很大可能又再次对经济形势误判。正如总统特朗普所言,鲍威尔表现令人失望。   


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